华谊兄弟、长城影视、北京文化商誉“雷”爆发  二级市场投资者“炸伤”主要

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记者 | 谢碧鹭

编辑 | 王宗耀

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陪同着2019年年报季的落幕,“商誉减值风”再度来袭。稀奇是前几年炎衷于并购的影视类上市公司,商誉减值尤为主要。据Wind数据表现,截至2019年三季度末,A股31家影视类上市公司中,有25家公司账面上存在商誉资产,总共327.47亿元,其中商誉资产超过10亿元的有8家公司。而到了2019岁暮,这31家影视类上市公司中有17家净收好为负数,其中有10家公司折本因为中包含商誉减值。

《红周刊》记者发现,商誉减值公司中不乏一些“老面孔”,例如华谊兄弟和长城影视均为2018年和2019年赓续展现商誉减值。其中自然也有新公司,例如北京文化,2019年一口气计挑了14.75亿元的商誉。

华谊兄弟:高溢价收购明星公司

商誉一连“爆雷”,折本主要

华谊兄弟2018年就曾商誉“爆雷”,该年度计挑了9.73亿元的商誉减值,2019年商誉再度“爆雷”,今年4月29日,华谊兄弟发布的2019年年报表现,通知期内,其归母净收好为-39.6亿元。

对于折本因为,公司外示,主要是通知期内公司对永远股权投资、商誉及其他资产计挑资产减值准备。其中商誉减值金额高达5.99亿元,占一切资产减值亏损的36.05%。2019年华谊兄弟对旗下的浙江常升影视制作有限公司(以下简称“常升影视”)、天津欢颜广告有限公司、浙江东阳美拉传媒有限公司(以下简称“东阳美拉”)和相符胖活力天走电影城有限公司别离计挑了308万元、2.31亿元、3.6亿元和480万元的商誉减值。其中常升影视和东阳美拉已经算是商誉减值的“老至交”了。

据华谊兄弟去年发布的公告表现,2013年9月和2015年11月,华谊兄弟别离以2.52亿元和10.5亿元购买了常升影视70%的股权和东阳美拉70%的股权,并别离形成了2.45亿元和7.49亿元的商誉。

这两家公司的背后,别离是国家优等演员张国立及著名导演冯幼刚,这也许是华谊兄弟高价拿下这两家公司的因为。据天眼查表现,常升影视成立于2013年5月,而截至收购日,该公司的总资产仅有1000万元;东阳美拉成立于2015年9月,截至收购日,其总资产仅有1.36万元。这两家公司成立均不到半年时间,估值便大幅增补,这着实令人大跌眼镜。

华谊兄弟对两家公司收购之时,均阐述了因为,其外示,是出于对张国立及冯幼刚品牌效答的望好。说到底,华谊兄弟此次收购,不过是借标的公司的名义,来“绑定”公司背后的中央人物。如许的操作模式,实际上相等于对明星片酬的挑前支付,以及对导演贮备作品的挑前购买。

那时张国立已经拍摄了《一九四二》、《铁齿铜牙纪晓岚》和《康熙微服私访记》等作品,著名度极高。而在这之前,冯幼刚已经有了《甲方乙方》、《非诚勿扰》和《唐山大地震》等代外作,集高质量和高票房于一体。

不过值得仔细的是,上述两家公司的收购给华谊兄弟带来了相符计9.94亿元的商誉,同时,华谊兄弟与上述两家公司均签署了为期5年的对赌制定,这制定犹如一把悬在上市公司头顶的利剑,倘若标的公司经营卓异,那么皆大喜悦,倘若一旦标的公司业绩不敷预期,这些高额的商誉则有能够成为“地雷阵”,有随时爆发的危险。

那么这两家标的公司业绩外现到底如何呢?据年报表现,2013年至2017年,常升影视的净收好别离为3116.26万元、3430.23万元、3779.5万元、2500.13万元和3875.60万元。准许期罢,常升影视的业绩立马“变脸”,2018年和2019年别离折本了2315.6万元和4248.46万元。

东阳美拉2016年至2019年的净收好则别离为5511.39万元、1.17亿元、6501.5万元和1.64亿元,也并异国达到华谊兄弟的预期,所以华谊兄弟赓续两年对其相符计计挑了6.62亿元商誉减值。

赓续两年商誉“爆雷”,令华谊兄弟业绩折本主要,传导至二级市场,华谊兄弟的股价在整个2018年足足下跌了46.09%,截至5月28日收盘,华谊兄弟的股价报4.02元/股,距离最高价31.95/元股足足下跌了87.42%,令股民受伤不已。(本文所涉及股价均为前复权价格,涨跌幅亦均按前复权价格计算)

更添令人忧郁闷的是,2020年一季度华谊兄弟的净收好为-1.57亿元,倘若不克在接下来的三个季度内扭亏为盈,那么华谊兄弟将面临退市风险,商誉“爆雷”后,华谊兄弟可谓是一地鸡毛。

长城影视:“盲现在”跨界并购栽下苦果

业绩欠安,股价暴跌

长城影视自上市以来,也曾一同“买买买”。据《红周刊》记者梳理,从2014年借壳上市到2017年间,长城影视共斥资29亿元收购了18家公司,包括6家广告公司、9家旅走社和3家实景娱笑公司等。其中不乏高溢价收购,使得长城影视的商誉从2014岁暮的2.73亿元添长到了2017岁暮的13.5亿元。

长城影视的收购好像更多是在变更主买卖务的倾向。据年报表现,2014年长城影视影视业务的营收比例为78.28%,2018年则消极到了4.24%。与此同时,其广告业务则从2014年的21.72%上升到了2018年的55.66%。先前并购的实景娱笑项方针营收,到了2018年占比已高达40.1%,长城影视好像已经脱离了影视,转向广告与实景娱笑业务。

稀奇的是,2017年4月,长城影视骤然发布公告称,拟以13.5亿元购买首映时代100%股权,彼时长城影视公布的资产评估外面现,首映时代的净资产账面值为4130.74万元,国内游添值率高达3168.99%。

既然已经不再偏重影视业务的发展,为何又要斥资收购首映时代呢?实际上,彼时首映时代的主要股东是顾长卫、蒋雯丽和马思纯等,所以,长城影视的此次收购好像与华谊兄弟有了相通的思想,借收购公司“绑定”明星、名导。但欲速不达的是,此项收购并未始末证监会审核。

“买买买”也异国令长城影视的收获变得多特出。当初借壳上市时,长城影视准许 2014年至2016年,其扣非归母净收好别离不矮于1.93亿元、2.19亿元及2.43亿元。但同期长城影视的扣非归母净收好仅有1.79亿元、2.03亿元和2.28亿元,异国完善业绩。

准许期后,长城影视的业绩更是日就衰亡,2018年和2019年一连折本。据年报表现,2018年长城影视一口气对旗下的7家旅走公司、一家广告公司和一家影视公司相符计计挑了3.77亿元的商誉减值。2019年长城影视再度折本,通知期内长城影视的归属于上市公司股东的净收好为-11.13亿元,主要因为也是子公司商誉减值。

长城影视2014年时的资产欠债率为32.03%,因大量并购赓续欠债,使得其2018年的资产欠债率攀升至82.41%。2019年3月,长城影视首次吐露了公司债务逾期公告。2020年4月29日,长城影视发布了2020年第一季度公告,截至2020年3月末,公司到期未了偿债务金额为7.02亿元。

由于业绩欠安、债务高企,长城影视近来几年的股价也走势疲弱。据红周刊记者核算,2018年度长城影视的股价集体下跌了55.3%,2019年度下跌了24.18%。截至5月28日收盘,今年又暴跌了40.29%。倘若2020年长城影视赓续折本的话,将面临退市风险。

北京文化:准许期罢业绩“变脸”

主买卖务周详“缩水”

在2019年商誉减值的大军中,还有一位“新至交”北京文化。4月29日,北京文化发布2019年年报称,当期归母净收好为-23.06亿元,北京文化外示,由于公司全资子公司世纪友人和星河文化经买卖绩下滑,基于郑重原则公司对其进走响答的资产减值和商誉减值,相符计22.47亿元。

此公告一出,令多投资者大跌眼镜。要清新北京文化曾说相符出品过《吾不是药神》、《战狼2》和《漂泊地球》等一系列爆款电影,那时很被业内望好。然而据年报表现,2019年北京文化累计商誉减值14.75亿元。

据工商原料介绍,北京文化的前身是“京西旅游”,自2013年首,该公司最先向影视娱笑业转型,以前12月其收购了北京摩天轮文化传媒有限公司(以下简称“摩天轮文化”),2014年则始末定添的手段收购了主要从事电视剧制作的北京世纪友人文化传媒有限公司(以下简称“世纪友人”)和主要从事艺人经纪业务的浙江星河文化经纪有限公司(以下简称“星河文化”)。

对于上述三家公司,北京文化脱手裕如,其收购价格别离为1.5亿元、13.50亿元和7.5亿元。此外北京文化还别离与三家标的公司的原股东签署了业绩准许制定,按照有关制定内容,2014年至2017年,摩天轮文化净收好不矮于0.15亿元、0.24亿元、0.3亿元和0.4亿元;世纪友人的净收好别离不矮于0.9亿元、1.1亿元、1.3亿元、1.5亿元;星河文化的净收好别离不矮于0.5亿元、0.65亿元、0.84亿元和1亿元。

完善这几家公司的收购后,北京文化的主买卖务由原本的旅游景区业务,转型为影视文化业务,其经买卖绩也越来越时兴。据Wind数据表现,2014年至2017年业绩对赌的这几年里,北京文化的买卖收好从4.21亿元添长到了13.21亿元;归母净收好由0.8亿元添长到了3.1亿元。

但如许的“盛况”并异国维持多久,业绩对赌期事后,北京文化的经买卖绩便最先消极,稀奇是2019年,北京文化的买卖收好为8.55亿元,归母净收好则大幅折本23.06亿元。对于上市公司业绩的折本,北京文化归咎于此前收购的子公司世纪友人及星河文化业绩的折本。

据2019年年报表现,当期世纪友人和星河文化别离折本了6.3亿元和1289.46万元,所以,北京文化对这两家公司别离计挑商誉减值8.34亿元和6.41亿元。除此之外,北京文化还对世纪友人的答收账款和其他答收账款计挑减值准备4.4亿元,对该公司的存货计挑了存货削价准备0.4亿元。

4月29日,北京文化则发布公告,准备以4800万元的价格把世纪友人卖失踪。颇为难堪的是,“甩卖”世纪友人后,北京文化将面临新的逆境。由于除了电视剧网剧业务之外,北京文化其余两大业务也在“缩水”。

最先来望艺人经纪业务,2017年其买卖收好为1.38亿元,2019年则消极到了2743.14万元,同比下滑80.12%。且北京文化还外示,受影视走业政策调整、演员限薪令、规范税收秩序等措施影响,该业务受到较大冲击。而且出于对该业务赓续发展能力的质疑,2019年北京文化已对其进走了商誉减值。

再望电影业务,北京文化的发展也并非相等理想。除了岁首的《漂泊地球》外,2020年北京文化也并异国其它爆款。而且随着新式冠状病毒的暴发,大无数影院仍处于关停状态,对于电影走业的抨击不可避免。

截至5月28日收盘,北京文化报5.69元/股,自2020年开盘至今暴跌了38.75%。而且北京文化的资金情况并不笑不悦目,截至2020年一季度末,其账面上的货币资金仅有1.15亿元,而同期其短期借款金额就高达9.4亿元。一旦债务荟萃到期,届时其如何偿还也是个大题目。    注:以上数据是按照Wind年K线数据(前复权)录得。

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posted @ 20-06-22 12:35  作者:admin  阅读量:

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